Рискованные вложения. Основные виды рисков при инвестировании
Обычно, интересуясь инвестициями, люди ищут информацию о том, как выгодно вложить свои сбережения в то или иное предприятие: банковский вклад, паевые фонды и прочие варианты.
Однако не стоит забывать о том, что существуют и так называемые рискованные инвестиции , из-за которых можно потерять часть или же все свои накопления. Сам термин говорит за себя. Существуют такие , которые могут привести вас не к прибыли, а к краху и даже потере всех сбережений.
Рассмотрим самые опасные на сегодня рискованные инвестиции . Как минимум я выделяю 7 разновидностей и настоятельно не рекомендую Вам инвестировать собственные средства в эти мероприятия в текущем году. Возможно, с течением времени все изменится, и актуальными мои советы останутся лишь до ближайшего финансового переворота.
1. Рынок Forex представляется самым рискованным из всех возможных вариантов. Какими бы привлекательными не были возможности получения высокой прибыли, шансы выпадают не многим и исключительно профессионалам. Большинство же новичков - игроки, по статистике их практически 90%, в итоге они теряют свои деньги.
2. Инвестиции на фондовом рынке - следующие из порядка рискованных после Forex. Риск при работе с ценными бумагами возрастает в разы с повышением уровня ожидаемого дохода.
Игра на рынке ценных бумаг - процесс, связанный со стрессами и психологическими перегрузками. Здесь ярко проявляются три основных психотипа личности - жадность, страх и надежда на лучшее. Риску оказаться у разбитого корыта подвержены все три группы. Могут возникать риски, никак напрямую не зависящие от инвестора: один лишь кризис 2008 года разорил не одну сотню людей.
3. Инвестиции в роскошь . Они совсем недавно стали популярными среди обеспеченных людей. Суть их заключается в приобретении дорогих вещей и предметов старины как гарантов сохранности капитала.
Специфика этих инвестиций в том, что к ним могут прибегнуть далеко не все «простые смертные», т.к. из-за дороговизны большинства предметов не все в состоянии их приобретать. К таким покупкам можно отнести приобретение антикварных вещей, драгоценностей, элитных сортов вин, ретро автотранспорта и пр.
4. Вложения в культурные ценности (произведения искусства, чаще всего - картины). В этом способе сохранить и приумножить свои капиталы, не исключен вариант приобретения подделки. Цены на шедевры могут оказаться просто космическими, а юридические права на владения оспорены предыдущими владельцами.
5. Покупка недвижимости . Особенно рискованы жилищные приобретения в ипотеку на длительный период. При неожиданном финансовом кризисе (например, как в США 2008 года) кредит может стоить вам в разы больше, чем стоимость жилплощади на этот момент.
6. Депозиты в банке . Считаются рискованными из-за регулярного роста инфляции. Совет очень прост - старайтесь выбирать не долгосрочные депозиты (максимум на 6 месяцев).
7. Получение образования
. Как ни странно высшая школа может оказаться в разряде проигрышных вложений: если идти по пути «моды» и «престижности» профессии, когда она на самом деле не по душе, вы можете оказаться в числе специалистов области, которых стало видимо-невидимо. Тогда потраченные годы и деньги окажутся выброшенными на ветер.
Все вышеперечисленное - отнюдь не способ заставить читателей прекратить инвестировать свои сбережения в то или иное направление. Это просто повод быть внимательней и лишний раз хорошенько продумать все свои действия перед тем, как вложить свои кровные.
Какие инвестиции Вы считаете самыми рискованными? Какие вложения отняли у Вас большие деньги?
Михаил Арсланов
Наверняка вы уже не раз слышали поговорку «предупрежден, а значит, вооружен». И это высказывание как нельзя лучше подходит для выражения всей важности информации об инвестиционных рисках. Хотя в действительности многие люди чрезмерно драматизируют само понятие о каких-либо рисках. По сути, риск – это вероятность возникновения непредвиденной внештатной ситуации, но не более того. Другое дело, что последствия данной ситуации могут быть абсолютно различны.
Моменты риска
Так, в одном случае вы рискуете утратить все, в другом – лишь часть от ваших ценностей, а в ином и вовсе ничего в плане финансовых потерь, но весьма много в области ваших нервов, затраченных усилий и здоровья. Из всего этого можно извлечь одно важное правило – полностью и навсегда избавиться от малейших рисков в вашей жизни попросту невозможно. Рискованные моменты можно лишь принять и стараться свести к минимуму возможность несения вами какого-либо ущерба.
Естественно, все это как никогда актуально в сфере инвестиций. Так, как бы осторожны и внимательны вы ни были, как прилежно не соблюдали бы все важные правила инвестирования, все равно необходимо полностью осознавать все потенциальные риски инвестиций, научиться их принимать и грамотно действовать в сложных ситуациях.
Основные типы рисков при инвестировании
Всего можно выделить два основных и наиболее крупных типа риска – это систематические и, соответственно, несистематические . Когда вы поймете и усвоите суть этих двух терминов, то благодаря этому существенно упростится ваше отношение ко всем возможным рискам в целом.
- Риски систематического характера
К данной категории относятся те риски, которые нет возможности как-либо диверсифицировать. Иными словами, их крайне сложно, а порой и практически невозможно избежать. В качестве наглядного примера представьте, что вы приобрели несколько акций разных предприятий на фондовом рынке, а вскоре после этого экономическое положение в стране резко ухудшилось. Вполне логично представить, что вне зависимости от вида купленных вами акций, общее положение ваших финансовых вложений будет весьма плачевным. Вполне вероятно, что из-за такой ситуации вы потеряете немалую часть вашего инвестиционного портфеля.
Так, конкретно вы сами повлиять на экономику всей вашей страны не способны. Следовательно, полностью избежать этих рисков и как-либо от них защититься, увы, не получится. Такого вида риски лишь остается принять как должное и смириться с вероятностью их возникновения, ведь инвестирование, как и любой вид бизнеса, всегда связано с вероятностью провала ваших начинаний.
- Риски несистематического плана
Как вы, наверное, уже догадались, к этой категории относятся те риски, которые допускают возможность диверсификации. Другими словами, вы уже можете их как-либо предвидеть, избежать и просто свести к минимуму. Давайте снова разберем это на примере. Допустим, вы приобрели акции одной конкретной компании. Затем в определенный момент дела у данной организации пошли совсем неважно. Следовательно, цена всех приобретенных вами акций стремительно ушла вниз, и вы утеряли определенную часть от ваших капиталовложений.
Но теперь подумайте, что произойдет, если вы купите те же акции, но уже не одной, а сразу нескольких компаний? При подобной диверсификации, то есть распределении вашего инвестиционного капитала, наиболее вероятно, что если стоимость каких-либо акций начнет понижаться, то это удешевление без лишних хлопот компенсируется другой частью вашего портфеля, и вы даже сможете остаться в прибыли. Благодаря такой несложной операции вы существенно сократили потенциальные риски потери ваших инвестиций и повысили шансы на победу.
Заключение
Естественно, все это актуально не только для одного фондового рынка. Фактически любой ваш вклад в какой-либо актив подвержен как систематическим, так и несистематическим рискам . Именно по этой причине так важно придерживаться правила диверсификации, то есть
распределения вашего капитала на несколько инструментов инвестирования. А для того, чтобы уметь грамотно выбирать эти активы и не допускать досадных ошибок, необходимо постоянно и планомерно уделять внимание вашей финансовой грамотности и изучению мира инвестиций.
P.S. Это были риски инвестирования и способы ухода от них. Помните, чтобы максимально минимизировать риски, всегда разделяйте свой капитал между несколькими компаниями, следуйте правилу .
Подписывайтесь на обновления блога, пока.
Любая инвестиционная операция несет в себе элементы риска. Более того — основная пропорция теории инвестирования гласит, что потенциальная доходность обратно пропорциональна уровню риска, притом — совершенно не важно, идет речь о пассивном инвестировании, активных биржевых операциях или новом бизнес-проекте. Риск позволяет заработать, и в то же время риск — это потенциальные потери, поэтому, занимаясь инвестированием, крайне важно понимать количественные и качественные характеристики риска, которому вы подвергаете свой капитал.
Риск и доходность. Классификация инструментов
Если представить базовую инвестиционную пропорцию риск-доходность в виде одномерной шкалы, где слева — инструменты с максимальной надежностью, а справа — наиболее рискованные инвестиции, и на этой шкале расположить все известные нам инвестиционные инструменты, то получится примерно такая картина:
Наиболее надежные инвестиции — это инструменты группы fixed income (от англ. «фиксированная доходность») — банковские депозиты, облигации, структурные ноты с полной защитой, в общем все то, что дает фиксированную, заранее известную доходность в оговоренный срок.
Означает ли это, что данная группа инструментов является безрисковой вообще?
Нет, даже инвестиции с максимальной надежностью подвержены рискам, но уровень риска по ним ниже, и соответственно низкая доходность: на уровне инфляции и базовой процентной ставки страны происхождения инструмента.
Дальше слева направо располагаются инструменты с переменной доходностью — акции и ноты с частичной и условной защиты. Риск возрастает, в силу отсутствия предсказуемой фиксированной доходности, но и потенциальная доходность вырастает пропорционально. А еще возрастает степень зависимости результата от действий инвестора, так как операции с акциями, в отличие от облигаций, предполагают активное участие собственника акций в принятии решений о том, когда их следует покупать и продавать.
Дальше следует валютный и срочный рынок. Это так же инструменты с переменной доходностью, и все, сказанное об акциях, относится в равной степени и к ним. Но риск и потенциальная доходность здесь выше, за счет более высокого соотношения собственных и заемных средств, то есть большего размера кредитного плеча.
Следующий шаг — рынок FOREX. И снова — риск вырастает за счет увеличения кредитного плеча, если на валютной секции биржи в среднем плечо 1:7, то на FOREX, для тех же валютных пар оно 1:100.
Ну и наконец — бинарные опционы. Тут вообще действует принцип «все или ничего» — вы делаете ставку на определенное событие (рост или падение актива), и она может или выиграть, или полностью сгореть.
В целом это весь спектр инвестиционных инструментов по уровню риска, но и эта шкала не является постоянной величиной, потому что на практике иногда случается так, что инструмент из группы fixed income по соотношению риск-доходность становится равным рынку FOREX, и для того, чтобы понимать, когда и в каких случаях это происходит — и нужно познакомиться с видами рисков и возможностями управления ими.
Все финансовые риски, актуальные для инвестора, можно разделить на две основные группы:
- Денежные риски
- Инвестиционные риски
Денежные риски
Денежные риски по сути представляют собой риск обесценения наших накоплений, и в этой группе наиболее часто встречаются три вида:
Инфляционный, валютный и процентный.
Инфляционный риск — это риск роста инфляции выше доходности инвестиционного портфеля. Когда срабатывает инфляционный риск, вы теряете деньги за счет превышения уровня инфляции над доходностью вашего инвестиционного портфеля.
Например, доходность 2-летнего портфеля облигаций 10%, инфляция в первый год 8%, инфляция во второй год — 15%. Это означает, что за первый год вы реально приумножаете капитал на 2%, а за второй — теряете 5% от капитала
Основной метод управления инвестиционным риском — управление сроком инвестирования. В случае высокого инфляционного риска предпочтение следует отдавать не долгосрочным, а среднесрочным инструментам: тогда остается возможность гибкого управления портфелем при изменении экономических условий.
Валютный риск можно рассматривать с двух точек зрения.
При инвестировании в инструменты, номинированные в иностранной валюте, валютным является риск изменения курсовой стоимости рубля к валюте инструмента.
Например, вы покупаете еврооблигацию в евро с фиксированной доходностью. По итогам периода вы получаете доходность в евро, а курс евро снижается и совокупный финансовый результат — отрицательный.
Второй вид валютного риска — обесценение рублевых накоплений при наличии обязательств в иностранной валюте.
Наиболее яркий пример — валютная ипотека в долларах. Рост курса заставляет нас платить большую сумму в рублях в качестве ежемесячного платежа и значительно увеличивает фактическую стоимость приобретенной недвижимости.
Основной метод управления валютным риском — хеджирование.
Покупка еврооблигации может быть застрахована одновременной покупкой опциона пут со страйком, равным текущему курсу евро к рублю. При росте курса опцион сгорает, но вы получаете выгоду за счет увеличения рублевой стоимости портфеля облигаций. При снижении курса рублевая оценка портфеля так же снижается, но возникает выгода от исполнения опциона, компенсирующая это снижение.
Для второго примера, с валютной ипотекой — актуальным будет открытие валютной позиции на валютной секции Московской биржи с плечом. Это своего рода фиксация устраивающего вас курса, а возможность вывода наличной валюты с биржевой секции дает страховку от неблагоприятного изменения курса.
Процентный риск — это риск неблагоприятного изменения процентных ставок и, как следствие, стоимости денег. Притом, неблагоприятным может быть любое изменение ставок — и рост, и снижение. Все зависит от типа операций, которые вы совершаете.
Если вы — держатель облигаций, то рост процентной ставки вызывает снижение курсовой стоимости ваших облигаций и одновременно рост доходности новых выпусков облигаций, как следствие — вы не можете выгодно продать свои облигации и вложиться в новые с более высокой доходностью, и теряете потенциальную прибыль. А если вспомнить, что подобные изменения ставок как правило вызваны ростом инфляции, то тут дополнительно включается инфляционный риск, о котором мы говорили выше.
Если вы — трейдер, и торгуете акциями, то рост процентной ставки вызывает рост ставок маржинального кредитования и снижает вашу потенциальную доходность.
Процентный риск очень похож на инфляционным, и они находятся в прямой зависимости, поэтому решение здесь аналогичное — варьирование сроков погашения.
Группа денежных рисков в большей степени влияет на инвестиции с фиксированной доходностью. Точнее — влияет она на все инвестиционные инструменты, но для fixed income с их изначально низким уровнем доходности степень влияния этой группы выше, чем для рынка акций, фьючерсов и валюты.
Инвестиционные риски
В группе инвестиционных рисков можно в свою очередь выделить две подгруппы: макро-риски и микро-риски.
К подгруппе макро-рисков относится все то, что принято анализировать в рамках фундаментального анализа на макро-уровне.
Мировой рынок — Рынок отдельной страны — Рынок отдельного региона — Каждая значимая отрасль.
Системный риск — риск дефолта или неблагополучия экономики страны в целом. Влияет на все инструменты — от депозитов до фьючерсов и валютных пар. Инструмент управления — страновая диверсификация.
Региональный риск — риск неблагополучия отдельного региона. Важен для держателей муниципальных облигаций, либо для акций градообразующего. Инструмент управления — диверсификация по регионам.
Отраслевой риск — влияет преимущественно на акции, в рамках отдельной отрасли. Чем более развита отрасль в стране, тем меньше влияние этого риска. Для примера —график цены на нефть, которая уже 1,5 года снижается, и акции Лукойла. Корреляция не очевидна — есть моменты, когда нефть растет и Лукойл растет, есть моменты, когда нефть падает, а Лукойл все равно растет — в общем однозначной зависимости не прослеживается.
Но это развитая, экспортная отрасль. А для внутренних операторов кризис отрасли будет серьезным поводом для снижения биржевой стоимости акций. Метод управления — отраслевая диверсификация.
Микро-риски — это риски, связанные с конкретным эмитентом или биржевым инструментом. К ним относятся: риск ликвидности, кредитный риск, риск эмитента, селективный риск и биржевой (или ценовой) риск.
Риск ликвидности может относиться как к акциям, так и к облигациям — это невозможность оперативной продажи биржевого инструмента в силу низких объемов торгов и широкого спреда. Метод управления — соблюдение достаточных для вас требований к ликвидности инструмента.
Если у вас по капиталу в целом или какой-либо его доле есть вероятность оперативной необходимости продать и зафиксировать прибыль — его можно вкладывать только в инструменты с максимальной ликвидностью (от 500 млн. рублей биржевого оборота в день). А если капитал «спокойный», и есть возможность продавать открытую позицию несколько дней и недель — требования к ликвидности значительно снижаются.
Кредитный риск — риск неплатежеспособности эмитента. На первый взгляд — чисто облигационный риск, но дальше мы увидим, что некредитоспособность эмитента влияет не только на динамику облигаций, но и на динамику акций. Кредитный риск является частью риска селективного — это тоже риск эмитента, но селективный риск шире — эмитент может не только обанкротится, но и потерять долю рынка, месторождения, рынки сбыта, короче — ухудшить свое экономическое положение, не доводя до банкротства, и тогда на облигациях это скажется в меньшей степени, а на акциях — в большей.
Биржевой риск — почти исключительная прерогатива рынка акций. Риск неблагоприятного относительно вашей позиции изменения цены. Можно умно принимать инвестиционные решения, использовать методы анализа информации, оценивать вероятность, делать прогнозы, но полностью этого риска избежать не получится — им можно только управлять, чтобы его размер был контролируемой и заранее известной величиной.
Итого у нас получается следующая картина, из которой вполне наглядно становится понятно, почему облигации менее рискованная инвестиция, чем акции.
В таблице приведены все риски, влияющие на рынок облигаций, влияют и на рынок акций. Плюс у рынка акций есть свои дополнительные риски, которые на облигации влияют в меньшей степени, или не влияют вообще. А у группы высокомаржинальных инструментов (валюта, срочный рынок и рынок FOREX) ко всему этому добавляется биржевой риск с умножающим коэффициентом за счет повышенного кредитного плеча.
Риски и психология трейдера
Мы познакомились с различными видами риска и сформулировали правила управления ими. Но самое главное во взаимодействии с риском в инвестировании — это понять и принять тот факт, что все инвестиции всегда сопровождаются риском, и полностью избежать его невозможно. А значит наша задача заключается в том, чтобы в любой момент времени четко осознавать, какому риску мы подвергаем свой капитал при открытии позиции, верно оценить риск, по возможности — управлять его значением и заранее принять его на случай негативного сценария развития событий. А если принять такой уровень риска невозможно — отказаться от открытия позиции вообще.
А из этого следует крайне любопытный вывод.
На финансовом рынке не бывает плохих эмитентов, инструментов и инвестиционных решений — есть только те, которые не подходят лично вам!
Можно вкладывать деньги в дефолтные облигации, а можно отдавать предпочтения наиболее надежным, государственным (притом, не российским, а американским).
Можно инвестировать в акции Газпрома на 10 лет, а можно торговать бинарными опционами.
Но все это — только в одном случае.
Если это соответствует вашим целям, и вы готовы принять не только позитивные, но и негативные последствия ваших инвестиционных решений.
Далее мы рассмотрим два частных случая перемещения инструмента по рисковой шкале: когда облигации и акции дают возможность заработать больше, чем активная торговля фьючерсами или валютными парами, но — с соответствующим уровнем риска.
Любые инвестиции имеют два главных параметра: риск и доходность. При этом у начинающих инвесторов очень много заблуждений относительно рисков инвестирования: то, что важно упускается из виду, а несущественным моментам напротив уделяется чрезмерное внимание. Например, многие начинающие инвесторы могут спокойно инвестировать в бинарные опционы и верить в обещанные 100% годовых и при этом бояться 10%-ных гос. облигаций. Наш рациональный подход к инвестированию предполагает очень тщательную работу с рисками. Но прежде, важно эти риски научиться выявлять: понимать, какие риски являются настоящими, а какие всего лишь наши стереотипы или заблуждения. Сегодня мы досконально разберем, с какими основными видами рисков сталкивается инвестор и как с этими рисками работают профессионалы, чтобы их минимизировать или даже свести к нулю.
Главная концепция относительно рисков состоит в том, что риски пропорциональны доходности финансовых инструментов. Поэтому не бывает доходности в 100% годовых без риска, даже если Вам рассказывают про математические системы на уровне технологий NASA или про коллектив гениальных инвестиционных управляющих. Говорить о высокой доходности без рисков все равно, что утверждать, что изобретен вечный двигатель. Понимание даже одного этого простого факта поможет Вам отличить разумные варианты инвестирования от безумных и неправдоподобных авантюр.
Как же быть инвестору? Ведь мы все заинтересованы в активах с максимальной доходностью. Важно понимать, что разные активы имеют разный уровень риска: есть надежные, но с небольшой доходностью, есть более доходные, но и более рисковые. Есть разные риски: одни мы можем исключить полностью, другие существенно сократить. В итоге профессиональные инвесторы, анализируя и минимизируя риски инвестиций могут добиваться приличной доходности в 20-30% годовых и при этом полностью взять под контроль все риски. Для этого необходимо сочетать в своем портфеле фондовые активы с разными параметрами риска и доходности, однонаправленные и разнонаправленные между собой, по-разному реагирующие на динамику рынка и т.п.
Чтобы понять, как этого добиться необходимо понять и природу инвестиционных рисков. Итак, инвестиционный Риск – это вероятность отклонения фактически полученных в процессе инвестиций результатов от запланированных инвестором в неблагоприятную для него сторону. Риск – это любая волатильность или «неопределенность» в поведении финансовых инструментов на рынке.
Инвестиции по степени риска
Прежде чем классифицировать инвестиционные активы по степени риска, стоит сказать, что все инвестиционные активы можно разделить на инвестиции с понятной и фиксированной доходностью, а также на финансовые инструменты, где доходность невозможно определить точно, но при этом она потенциально более высокая. К инвестициям с фиксированной доходностью относят депозиты, облигации, а также некоторые . Что касается рисковых инструментов – это уже акции, драгоценные металлы, валюты, фьючерсы, опционы. В итоге профессиональные инвесторы используют оба типа активов: первые для создания защитной части своего инвест-портфеля, которая будет отвечать за сохранение капитала, а вторые для создания активной части портфеля, которая отвечает за рост инвестиций. При этом все активы и первые и вторые обладают разной степенью риска.
По степени риска все ценные бумаги можно разделить на безрисковые и рисковые. Безрисковые ценные бумаги имеют максимально низкий в условиях рынка уровень риска инвестирования, то есть риска неплатежа (как правило, погашение дохода по этим ценным бумагам гарантировано, чаще всего государством) и риска ликвидности (практически всегда имеется спрос на эти ценные бумаги, и их можно реализовать). Классически безрисковые инвестиции - это , или депозитные операции в банках высшей категории надежности. На практике к данному классу бумаг могут также относиться облигации отдельных субъектов федерации, а также, например, корпоративные облигации крупнейших госкомпаний. Доходность по таким безрисковым инструментам самая низкая. На текущий момент от 6% до 11,5%.
Далее можно выделить низкорисковые инвестиции – в данном случае речь идет о корпоративных облигациях, выпущенных финансово-устойчивыми и прибыльными компаниями, в надежности финансового состояния которых не приходится сомневаться. Также к низкорисковым инвестициям могут относиться акции наиболее крупных и надежных эмитентов, выплачивающие стабильные дивиденды, с постоянным спросом на эти акции со стороны частных и институциональных инвесторов;
Рисковые инвестиции – это самый массовый сегмент инструментов фондового рынка, в который попадает большая часть акций и многие облигации, а также валюты и драгоценные металлы (да-да, золото - это весьма рисковый актив!). Основной критерий, отличающий данные активы – их цена подвержена колебаниям. С причинами таких колебаний будем разбираться чуть дальше.
Высокорисковые активы – уровень риска превышает (иногда значительно) среднерыночный уровень. К таким активам могут относиться сложные и гибридные финансовые инструменты (деривативы: опционы, фьючерсы и т.п.), либо акции компаний молодых и неизвестных рынку компаний с неустойчивым финансовым положением и т.д. Как правило, высокорисковые ценные бумаги используются для целей диверсификации инвестиционного портфеля чтобы увеличить его доходность.
Виды инвестиционных рисков
Теперь разберемся с тем, какие же риски воздействуют на любые инвестиционные активы. Каковы их причины и как им в итоге противостоять. На самом деле классификация и разнообразие финансовых рисков, присущих фондовому рынку, велико. Мы же выделяем 5 основных рисков инвестирования при работе с ценными бумагами:
Систематический финансовый риск – риск нарушения стабильности всей финансовой системы в целом (страны, мира).
Несистематические финансовые риски – это риски, присущие отдельному конкретному финансовому активу и связанные с его спецификой.
Спекулятивные риски - риски непредсказуемого изменения курса акций, вызванные действиями других участников торгов на фондовом рынке.
Юридические риски – в чистом виде это риски утраты права собственности и права на присвоение выгоды от использования активов, когда инвестор работает с «ненастоящими» активами (инструменты рынка форекс, памм-счета, бинарные опционы), или брокерами без лицензий и т.п.
Человеческий фактор, или так называемый риск инвестора (персональный риск). В конечном счете, персональные риски зависят от квалификации самого инвестора, поэтому для успеха на рынке критически важна правильная подготовка и самодисциплина.
Рассмотрим подробнее все виды рисков и их последствия.
Систематический риск (системный риск)
В данном случае речь идет о кризисных явлениях в системе в целом, которые затрагивают экономику целой страны или даже мира. И ввиду своей природы такие риски будут так или иначе воздействовать на целые классы инвестиционных активов.
Факторы систематических рисков (их еще называют фундаментальными факторами)
Это ключевые макроэкономические показатели состояния национальной экономики, действующие в среднесрочной перспективе и оказывающие влияние на всех участников фондового рынка. К таким факторам и показателям, с помощью которых можно оценить систематические риски относят:
экономические показатели (ВВП, ВНП),
индикаторы промышленного сектора (объем промышленного производства, индексы деловой активности – делового оптимизма),
инфляционные показатели (индекс потребительских цен, индекс цен производителей),
показатели международной торговли (платежный баланс, торговый баланс),
показатели денежной сферы и кредитно-денежной политики (золото-валютные резервы, баланс денежной сферы по денежным агрегатам),
показатели финансовой политики (государственный долг, бюджетный дефицит, темпы роста налоговых платежей, государственные расходы),
показатели занятости (уровень заработной платы, распределение численности населения по размерам дохода, структура и использование доходов населения, уровень и динамика безработицы),
индикаторы потребительского спроса (объемы розничной торговли, индексы настроения потребителей) и другие.
В качестве примера влияния фундаментальных факторов на систематические риски инвестирования в фондовые активы можно привести кризис 2008 года, называемый кризисом ликвидности, вызванный чрезмерной долговой нагрузкой (высоким внешним корпоративным долгом при низком государственном). В результате больших выплат на внешнем рынке, а также в результате влияния ряда внешних обстоятельств (ипотечный кризис в США, военно-политический конфликт в Южной Осетии, и др.) российская экономика и в частности фондовый рынок столкнулся с большим оттоком ликвидности, в результате чего на волне распродаж существенно снизились котировки акций российских компаний;
Данный риск, пожалуй, является самым страшным риском для инвестора, но стоит отметить, что как правило спад не бывает затяжным и после него обязательно следует период восстановления и последующего длительного роста. Кроме того, природа фондовых рынков такова, что в долгосрочной перспективе они имеют внутреннюю силу к росту.
Как минимизировать систематический риск
Как же работать с последствиями данного риска. Стоит отметить, что на 100% данный риск исключить невозможно, эти риски присущи каждой национальной экономической системе и мировой финансовой системе и являются заданными для всех инвесторов. Эти риски несут не только инвесторы в акции и облигации, но также и владельцы депозитных вкладов, инвесторы в бизнес и недвижимость и т.д., и даже наличные в сейфе и под подушкой подвержены данному риску. Однако существенно нивелировать последствия систематических рисков можно используя в портфеле разные классы активов: безрисковые активы (ОФЗ), активы с фиксированным источником дохода, «голубые фишки» и т.п., валютную диверсификацию портфеля.
Второй способ минимизации данного риска – это макроэкономический анализ и мониторинг, который позволяет держать руку на пульсе и понимать, когда фондовые рынки отдельных стран и мира вступают в фазу «перегрева» (как это делать мы учим на наших бесплатных мастер-классах и платных курсах). В таких ситуациях инвестору рекомендуется уменьшать долю рисковых активов в своих портфелях до 15-20%.
Несистематические риски (несистемные риски)
Это риски непредсказуемого изменения курса акций, определяемые спецификой конкретного предприятия-эмитента: финансовым состоянием предприятия и динамикой его развития, инвестиционной политикой, кадровым составом руководства и т.д.
Примерами несистематических рисков являются:
Как мы видим из предыдущих графиков – несистематические факторы имеют разную степень влияния на акции от фатальных, как в случае с Трансаэро и долговременных как в случае с Распадской до кратковременных, как в случаях с Газпромом и Сбербанком. Также стоит отметить, что случаются и благоприятные несистематические факторы, которые могут существенно ускорить рост актива или даже развернуть к росту падающий в цене актив.
Как минимизировать несистематический риск
Последствия несистематического риска – можно уменьшить за счет диверсификации, т.е. инвестируя средства в 10-15 ценных бумаг различных предприятий мы сводим к минимуму для нас последствия внезапных проблем в одном конкретном предприятии. При этом природа данного риска такова, что он носит относительно невысокую вероятность возникновения в каждом отдельном случае, а одновременное возникновение данного риска в нескольких компаниях из портфеля является весьма маловероятным событием.
Например, в инвест-портфеле, состоящем из 10 акций и 10 облигаций, даже банкротство любой из компаний приведет лишь к 5% потерям в доходности. В итоге при целевой доходности портфеля в 20-30%, портфель при таком систематическом риске сработает на 15%-25%.
Еще один способ нивелировать несистематические риски – это удлинение периода инвестирования. Среднесрочному и долгосрочному инвестору на самом деле страшны лишь фатальные и долговременные несистематические риски, которые случаются не так уж и часто и отлично перекрываются диверсификацией.
Спекулятивные риски
Это риски, как правило, абсолютно случайного характера, неожиданного изменения курса акций, вызываемого действиями самих участников торгов (инвесторов и трейдеров). Действия же инвесторов в данном случае являются реакцией на какие-либо случайные события в жизни компаний эмитентов. Спекулятивный риск отражает интересную особенность финансовых операций - наличие, как негативных, так и позитивных последствий. Оценить вероятность спекулятивных рисков достаточно тяжело. Эта сложность кроется в самой природе фондового рынка – невозможность предугадать реакцию инвесторов или потребителей на технологические изменения, изменения в продукте, смену стратегии компании, изменений в долговой и дивидендной политике, смену руководства и т.д. Одни и те же причины в разные периоды, или у разных групп участников рынка могут вызывать разную реакцию.
Локальные колебания цен несмотря на свою хаотичность являются управляемым риском для профессиональных участников рынка, поскольку последствия его не фатальны. Профессиональные среднесрочные инвесторы воспринимают небольшие краткосрочные колебания цены как рыночный шум, не обращая на него внимания, поскольку их инвестиционные цели находятся за пределами данных колебаний.
Трейдеры же ищут закономерности в данных движениях рынках, пытаясь отделить шум от целенаправленных движений и зарабатывать на этом.
Юридические риски
Юридические риски заслуживают отдельного блока поскольку для новичков в инвестициях именно они представляют наибольшую опасность. В данном случае речь идет о возможности столкнутся с недобросовестными и нелицензированными участниками рынка.
К таким рискам можно отнести следующее:
Работа с ненастоящими инвестиционными активами. К таким, например, относятся бинарные опционы. Это ничто иное как ставки. А природа ставок – ближе к казино и уж никак не может называться инвестициями. Во многих странах бинарные опционы просто запрещены законом.
Работа с нелицензированным управляющим активами. Прежде, чем отдавать кому-то деньги, необходимо убедиться есть ли у данной компании лицензия на управление финансовыми активами, в противном случае Вы можете иметь дело с мошенниками.
Передача средств в инвестирование по договору займа. Очень часто именно таким способом привлекают средства микрофинансовые организации. Помните, ничто не мешает собственнику данной организации просто закрыть свое ООО и никому не платить под предлогом банкротства.
Компании, находящиеся на непонятных островах, но имеющие красивые сайты и помпезные названия.
Хайпы и прочие способы отъема денег у населения, иногда даже не скрывающие, что это пирамиды.
Различные мега-стройки и супер-проекты, раздающие свои акции за подписку и т.д. Помните, по-настоящему крутые проекты не собирают инвестиции по интернету у частников, а привлекают миллиарды от серьезных инвесторов.
Связываясь с «ненастоящими» видами инвестирования Вы рискуете всем капиталом. Причем данный риск велик. Но данных рисков можно полностью избежать, если работать с , инвестировать в настоящие активы, обращающиеся на фондовых рынках: акции, облигации, драгоценные металлы, валюта (куда более цивилизованный способ покупать валюту на московской бирже через брокерский счет, а не на форексе), и даже фьючерсы, опционы (не бинарные).
Человеческий фактор в инвестициях
И последний риск, но, пожалуй, самый важный – это человеческий фактор. Как сказал Уоррен Баффет – самый большой риск инвестирования заключен в инвесторе. Если Вы четко понимаете, что Вы делаете – это уже 90% успеха. Если же вышли на рынок просто «поиграть», то будьте готовы, что в игре бывают и победы, и поражения. Нас могут захлестывать эмоции, мы можем поддаваться панике и быть нерациональны, поэтому инвестору важно придерживаться правил, дисциплины и постоянно обучаться и развиваться. По моему убеждению, есть всего 5 главных правил, проистекающих из 5 главных рисков инвестирования:
Тщательно отбирать активы для инвестирования. Прислушиваться к аналитикам, но и учиться самому понимать причины, почему те или иные активы будут расти. Для минимизации систематических рисков работать с разными классами активов и делать упор на безрисковые активы в портфеле.
Диверсификация. Никогда нельзя инвестировать все средства в один или всего 2-3 актива. Даже если этот актив кажется Вам по всем параметрам прекрасным. Это просто запрещено. Помните об этом. Диверсификация помогает нам победить несистематические риски.
Придерживаться своей стратегии инвестирования, если Вы купили акции с прицелом на 3-5 лет и на 100% уверены в качестве проведенного анализа, то не стоит подпрыгивать и дергаться на каждой кочке, даже если через неделю Ваши акции упали на 5%. Такое бывает – это спекулятивный риск или рыночный шум. Помните – лучший способ победить спекулятивный риск – переждать его.
Работать только с лицензированными брокерами и реальными финансовыми активами. Помните, покупая акции на фондовой бирже вы приобретаете не просто записи в электронных терминалах, а доли в крупнейших компаниях России или мира (в случае, если вы работаете с иностранными акциями).
Ну и, пожалуй, самый главный способ справиться с любыми рисками и в том числе победить свои персональный риски – это обучение. Самостоятельное чтение, книг, статей, обучение с наставниками, посещение семинаров и мастер-классов, прохождение курсов и полноценное обучение у профессионалов. Мы можем Вам предложить любой из этих вариантов на выбор. Советуем начать с наших для того, чтобы узнать стратегии работы долгосрочных инвесторов.
Если статья была Вам полезна, поставьте лайк и поделитесь ей с друзьями!
Прибыльных Вам инвестиций!
Инвестиционный риск — это вероятность полной или частичной потери своих вложений или не получения ожидаемого дохода (прибыли). Любое вложение денег — рискованное. Более того, не вложенные деньги так же подвержены риску — риску обесценивания из-за инфляции. Даже ваши деньги в кармане подвержены риску, потому что могут быть потеряны или украдены карманником. Таким образом деньги и вложения денег всегда подвержены риску.
К инвестиционному риску можно относиться по-разному. Есть две крайности. Одни инвесторы боятся риска, как огня. Одна мысль о возможности потерять хотя бы один рубль приводит их в ужас. Такие инвесторы стараются вкладывать деньги только в самые надежные и безрисковые активы (хотя таких на самом деле в природе не существует). Обычно они и слышать не хотят про фондовый рынок и хранят деньги либо «под матрасом», либо на депозите в Сбербанке. Другие наоборот — сильно рискуют или вообще не задумываются о риске, ориентируясь только на высокий доход. Они вкладывают свои деньги в Форекс, ПАММ, HYIP и даже в , надеясь вовремя выскочить (хотя последние скорее всего попросту финансово безграмотны).
Первые инвесторы теряют возможность получить высокий доход, вторые имеют возможность потерять все вложения.
Виды инвестиционный рисков.
Инвестиционные риски можно разделить на два вида: системные и несистемные.
Несистемные (диверсифицируемые) риски — это риски, присущие определенной компании или отрасли. К таким рискам относятся деловой риск, финансовый (кредитный) риск, операционный риск.
Деловые риски — риски, связанные с некачественным управлением компанией и ошибками руководства. Плохое качество управления может привести к падению продаж и прибыли, что в свою очередь может вызвать продажи ценных бумаг и падение их рыночной цены. В особых случаях крайне некомпетентные действия менеджмента могут привести к банкротству компании и полному обесцениванию ее ценных бумаг.
Кредитный (финансовый) риск связан с неспособностью выполнять свои финансовые обязательства — выплачивать кредиты, купоны по облигациям, долги поставщикам. Чем больше долговая нагрузка, тем больше кредитный риск. Неспособность компании обслуживать свой долг приводит к дефолту, а далее может привести и к банкротству компании. Для оценки кредитоспособности компании можно пользоваться кредитными рейтингами рейтинговых агентств (Fitch, Moody’s, S&P) или проводить анализ самому на основе бухгалтерской отчетности.
Операционный риск — это риск, связанный с операциями с активами. Инвестор покупает активы обычно через посредника — , управляющую компанию, банк. Ошибки брокера, мошенничество управляющих компаний, банкротство банков — это операционные риски.
Снизить системные риски можно с помощью — покупки не связанных друг с другом активов, например, акций разных компаний. Если ваш портфель состоит из одной акции, то ее падение на 50% приведет к падению портфеля на 50%. Если ваш портфель состоит из 10 акций, то падение одной акции на 50% вызовет всего лишь 5% снижение стоимости портфеля. Диверсифицировать портфель можно различными способами:
- по классам активов: акции, облигации, золото, деньги, недвижимость
- по валютам: долларовые активы, активы в евро, рублевые активы, активы в швейцарских франках и так далее
- по странам: американские активы, европейские активы, японские активы, австралийские, российские, китайские и т.д.
- по капитализации: акции крупнейших компаний (голубые фишки), акции средней капитализации, акции малой капитализации
- по секторам: акции нефтяных компаний, акции электроэнергетики, акции машиностроения, облигации государственные, муниципальные облигации, корпоративные
Системные (недиверсифицируемые) риски — это те риски, которые обусловлены факторами, влияющими на весь рынок в целом, на все ценные бумаги. К таким рискам относится валютный риск, рыночный риск, риск процентных ставок, инфляционный риск, случайный риск.
Инфляционный риск — это риск снижения покупательной способности. Риск того, что рост потребительских цен приведет к снижению реальных доходов от инвестиций. Если цены растут, то со временем на 100 рублей уже нельзя будет купить столько же товаров, как и прежде. Если рост инфляции опережает доходность инвестиций, в реальном выражении инвесторы терпят убытки, а покупательная способность их капитала снижается. Наиболее всего этому риску подвержены инвестиции с фиксированным доходом (депозиты, облигации, сертификаты) и инвестиции без дохода, то есть деньги на вкладах «до востребования» и наличные «под матрасом». Лучше всего от такого риска защищены и недвижимость, так как растут вместе с инфляцией.
Валютный риск заключается в изменении курса рубля к иностранной валюте. Если рубль укрепляется это снижает доходность инвестиций в иностранные акции. С другой стороны, ослабление рубля наоборот увеличивает доходность инвестиций в зарубежные активы. Кроме того, при слабом рубле российские активы становятся для иностранных инвесторов дешевле, а значит и привлекательнее.
Падение рубля вызывает рост цен на импортные товары, что вызывает в свою очередь рост потребительских цен — рост инфляции. Для снижения темпов роста инфляции Центральный банк начинает повышать ставки, так возникает процентный риск.
Процентный риск заключается в изменении процентных ставок, которые влияют на рыночную стоимость и доходность инвестиций. В России в качестве основной процентной ставки выступает ключевая ставка ЦБ — процентная ставка под которую Центральный банк выдает кредиты другим банкам. Ключевая процентная ставка в России с сентября 2013 года по ноябрь 2014 выросла с 5,5% до 9,5%.
Наибольшее влияние изменение процентной ставки влияет на инструменты с фиксированной доходностью — депозиты, облигации. Рост процентной ставки вызывает повышение процентных ставок на рынке — начинают расти проценты по депозитам и доходность по выпускаемым облигациям. При этом цены на уже выпущенные облигации падают, чтобы их доходности соответствовали текущим доходностям на рынке. Риск владельцев банковских вкладов в том, что они получают проценты по старым процентным ставкам, то есть получают доход ниже, чем те, кто открывает вклады сейчас.
Процентные ставки так же влияют и на . Повышение процентной ставки означает удорожание кредитов для предприятий, что вызывает опасение за рост прибыли и устойчивость бизнеса, поэтому некоторые инвесторы при повышении процентных ставок продают акции и переходят в облигации, по которым выросли доходности. Понижение процентных ставок вызывает обратный эффект — продажу облигаций и перевод денег в акции.
Риск ликвидности означает, что инвестор не сможет быстро и без потерь продать актив и получить наличные. Активы различаются по степени ликвидности — высоколиквидные активы продать всегда легко, на них всегда есть много покупателей. Низколиквидные продать сложнее, так как покупателей может быть мало или вообще не быть. Ликвидность ценных бумаг проще всего оценить по объему торгов — чем больше объем, тем более ликвидна бумага. Объем торгов можно посмотреть на сайте РБК, Московской биржи или Финама. Одни из самых ликвидных акций — «голубые фишки»- Газпром, Сбербанк, Лукойл, Магнит, ВТБ, Норникель. В качестве примера низколиквидных акций можно привести акции третьего эшелона — ВХЗ, МГТС, ЦМТ. Низкая ликвидность ценных бумаг еще означает большие спреды — большую разность между ценой покупки и ценой продажи. Поэтому если вам придется срочно продавать низколиквидную бумагу вы рискуете потерять в цене, так как, чтобы быстрее ее продать вам потребуется выставить низкую цену продажи. Еще один пример низколиквидного актива — недвижимость, так как поиск покупателя и оформление документов обычно занимает несколько дней, а то и недели.
Случайные риски — это риски, связанные с непредсказуемыми событиями, например, крупные техногенные катастрофы, изменение правового регулирования, политические перевороты, революции, военные конфликты.
Рыночный риск
Рыночный риск играет особую роль в стратегии распределения активов. Под рыночным риском подразумевают риск снижения стоимости актива. Для оценки рыночного риска используют волатильность , то есть степень колебаний рыночной стоимости актива. Чем больше диапазон колебаний стоимости, тем рискованнее актив. Например, акция, цена которой за год колебалась от -5% до +5% менее рискованная, чем акция, цена которой колебалась от -10% до +10%.
Волатильность математически рассчитывается по формуле стандартного (среднеквадратичного) отклонения. Стандартное отклонение показывает насколько широко значения стоимости актива разбросаны относительно его средней цены.
Низкое значение стандартного отклонения говорит о том, что цены актива близки к средней цене и диапазон колебаний небольшой. Такой актив низковолатильный, значит его риск невысокий. Высокое значение стандартного отклонения, наоборот, означает, что цены актива сильно отклоняются от средней цены, а значит этот актив высоковолатильный и имеет высокий риск.
Как снизить рыночный риск?
Посмотрим на историческую доходность американских акций и облигаций.
Данная таблица показывает доходность американских акций и облигаций за периоды, равные одному году, 5 лет, 10, 20, 30 лет.
Разброс годовой доходности акций на однолетнем периоде очень большой — от +67,8% до — 46,6%. Разброс доходности по облигациям меньше — от +32,8% до -8,3%. То есть риск получить убыток на коротких (1-3 года) отрезках инвестирования по акциям выше, чем по облигациям.
Теперь посмотрим на разброс доходности по акциям на 20-летнем периоде. Он гораздо меньше от +17,4% до 2,6%, то есть ни один 20-летний период по акциям не был убыточным. Так же обратите внимание на то, что на всех периодах средняя доходность акций была выше средней доходности по облигациям.
Таким образом, на коротких отрезках инвестирования более предпочтительным будет вложение денег в облигации или депозиты, а в долгосрочном периоде, особенно с учетом инфляции, гораздо выгоднее инвестировать в акции. Чем больше срок ваших инвестиций, тем большую долю в портфеле должны занимать акции. Акциями нужно владеть долго. Чем больше срок инвестирования, тем ниже вероятность получение убытка.
Другой способ снижения рыночного риска — грамотное распределение активов
в портфеле. Например, портфель, состоящий из 50% акций и 50% облигаций имел меньшую доходность по сравнению с акциями, но риск при этом значительно снизился. Из всех пятилетних сроков инвестирования портфель 50/50 максимально просел лишь на 3,2%, в то время как портфель, состоящий полностью из акций, на 12,5%. 
Более того, грамотное распределение активов может не только снизить риск, но и может увеличить доходность портфеля.
Для инвестора самый большой риск — это риск потери капитала. Не только в номинальном выражении, но и в реальном, то есть в смысле потери покупательной способности капитала и дохода, который он приносит. Инфляция ежегодно уменьшает покупательную способность капитала, если он не растет. Поэтому самый главный риск для инвестора и его постоянная головная боль — это инфляция.
Другой не менее важный риск инвестора — это риск сделать ошибку, принять неверное решение.
Как снизить эти риски? Инфляционный риск можно снизить инвестируя в активы, которые обгоняют инфляцию. Риск сделать ошибку можно снизить постоянно совершенствуя свои инвестиционные навыки и знания. Чем больше вы знаете о конкретном инвестиционном инструменте, чем больше ваша компетентность в той или иной области инвестиций, тем меньше ваш риск.
Помимо вероятности самого риска необходимо оценивать еще и размер возможных потерь. Инвестор должен стремиться не брать на себя риск и избегать его. Лучше не потерять деньги, чем недополучить доход.
И каждый инвестор должен помнить о том, что на фондовом рынке риски получить убытки не отделимы от возможности получить прибыль.
