Provozní pákový poměr je poměr. Finanční analýza a hodnocení investic podniku

Fomina Irina Alexandrovna
profesor St. Petersburgské státní univerzity civilního letectví,
Kandidát ekonomických věd, docent 196210, Petrohrad, st. Pilotov, 38
Koláč Anna Igorevna


Voroncovová Alexandra Michajlovna
postgraduální student St. Petersburg State University
civilní letectví 196210, Petrohrad, st. Pilotov, 38
EKONOMIKA A MANAGEMENT
N3 (65) 201

Článek pojednává o problematice manažerského účetnictví s cílem zlepšit činnost podniku. Autoři docházejí k závěru, že pro řešení tohoto problému a efektivnější řízení zisků je nutné vypočítat konečné ukazatele výkonnosti podniku na základě marginálního přístupu, jak ukazuje příklad letecké společnosti UTair.

Marginální přístup je nedílnou součástí rozhodování managementu v podnicích v různých oblastech činnosti.

Komplexní hodnocení efektivnosti ekonomické činnosti charakterizuje úroveň a dynamiku konečných ukazatelů výkonnosti podniku.

V souladu s účelem jakékoli obchodní činnosti jsou těmito konečnými ukazateli tržby a zisk.

Maržová analýza (break-even analysis) je široce používána v zemích s rozvinutými tržními vztahy. Umožňuje studovat závislost zisku na malém okruhu nejdůležitějších faktorů a na základě toho řídit proces utváření jeho hodnoty.

Hlavní schopnosti marginální analýzy jsou určit:

obratový objem prodeje (práh ziskovosti, návratnost nákladů) při daných poměrech ceny, fixních a variabilních nákladů;

bezpečnostní (zlomové) zóny podniku;

požadovaný objem prodeje pro získání dané výše zisku;

kritická úroveň fixních nákladů při dané úrovni mezního příjmu;

kritická prodejní cena pro daný objem prodeje a úroveň variabilních a fixních nákladů.

Pomocí marginální analýzy jsou zdůvodněna další rozhodnutí managementu: výběr možností změny výrobní kapacity, možnosti vybavení, technologie výroby, nákup komponent, posouzení efektivity přijetí dodatečné objednávky, sortiment, ceny za nový výrobek atd. .

V moderních podmínkách se v ruských podnicích otázky regulace masy a dynamiky zisků dostávají na jedno z prvních míst v řízení finančních zdrojů. Řešení těchto problémů je v rámci operativního (výrobního) finančního řízení.

Základem finančního řízení je finančně ekonomická analýza, při které nabývá prvořadého významu analýza nákladové struktury.

Je známo, že podnikatelská činnost je spojena s mnoha faktory ovlivňujícími její výsledky, které se obvykle dělí do dvou skupin. První skupina faktorů je spojena s maximalizací zisku prostřednictvím cenové politiky, ziskovosti produktu a jeho konkurenceschopnosti. Druhá skupina faktorů je spojena s identifikací kritických ukazatelů pro objem prodaných produktů, nejlepší kombinací mezních příjmů a mezních nákladů a rozdělením nákladů na variabilní a fixní.

Analýza výrobních nákladů nám umožňuje určit jejich vliv na objem zisku z prodeje, ale pokud se na tyto problémy podíváme hlouběji, je jasné následující.

Toto rozdělení:

pomáhá řešit problém zvýšení výše zisku v důsledku relativního snížení určitých nákladů;

umožňuje hledat optimální kombinaci variabilních a fixních nákladů, které poskytují zvýšení zisku;

umožňuje posoudit návratnost nákladů a finanční stabilitu v případě zhoršení ekonomické situace.

Následující ukazatele mohou sloužit jako kritéria pro výběr cenově nejefektivnějších produktů:

hrubá marže na jednotku;

podíl hrubé marže na jednotkové ceně;

hrubá marže na jednotku omezeného faktoru.

Při zvažování chování variabilních a fixních nákladů je třeba analyzovat složení a strukturu nákladů na jednotku produkce v určitém časovém období a pro určitý počet tržeb. Chování variabilních a fixních nákladů při změně objemu výroby je charakterizováno následovně (tabulka 1).

Tabulka 1. Chování fixních a variabilních nákladů při změně objemu výroby

Struktura nákladů není ani tak kvantitativní, jako spíše kvalitativní vztah. Přesto je vliv dynamiky variabilních a fixních nákladů na tvorbu finančních výsledků při změnách objemu výroby velmi významný. Koncept provozní páky úzce souvisí se strukturou nákladů.

Analýza dynamiky výnosů z prodeje a podnikových zisků ukazuje, že změna výnosů z prodeje způsobuje silnější změnu zisku. Tento efekt se nazývá produkční (provozní) páka.

Pro výpočet účinku nebo síly vlivu páky se používá řada indikátorů. To vyžaduje rozdělení nákladů na variabilní a fixní pomocí mezivýsledku. Tato hodnota se obvykle nazývá hrubá marže (částka krytí, příspěvek).

Mezi tyto ukazatele patří:

hrubá marže = zisk z prodeje + fixní náklady;

příspěvek (částka krytí) = tržby z prodeje – variabilní náklady;

provozní páka = (tržby z prodeje - variabilní náklady)/zisk z prodeje;

provozní pákový efekt = míra růstu zisku/míra růstu výnosů.

Pokud budeme vliv provozní páky interpretovat jako změnu hrubé marže, pak její výpočet odpoví na otázku, jak moc se změní zisk z nárůstu objemu (výroby, prodeje) produktů.

Existuje přímý vztah mezi hodnotou produkce (provozní páka) a poměrem fixních a variabilních nákladů:

1) hodnota páky je tím větší, čím vyšší je úroveň poměru fixních nákladů k variabilním nákladům;

2) čím nižší je úroveň poměru fixních nákladů k variabilním nákladům, tím nižší je hodnota páky. Výpočet vlivu provozní páky v systému marginální analýzy aktivit letecké společnosti UTair je uveden v tabulce. 2.

Tabulka 2. Výpočet prahu ziskovosti, marže finanční síly a síly provozní páky UTair Airlines

Zdroj: Tabulka je sestavena na základě výpočtů autora na základě údajů z webu UTair Airlines: www.utair.ru. Poznámka: B - výnosy z prodeje leteckých služeb; VC - variabilní náklady; FC - fixní náklady; VM - hrubá marže; KVM - koeficient hrubé marže; ZFP - marže finanční síly; PR - práh ziskovosti; NEBO - ovládací páka; P - provozní zisk; R - provozní náklady.

Analýza získaných dat ukazuje, že tržby společnosti jsou nad hranicí ziskovosti. To zase naznačuje, že práh ziskovosti byl ve všech analyzovaných obdobích překonán a letecká společnost se nachází v ziskové zóně, tj. získává zisk ze svých hlavních činností.

Je také zřejmé, že hrubá marže pokrývá fixní náklady a tvoří zisk podniku jak v roce 2008, tak v letech 2007 a 2006.

Rozpětí finanční síly ukazuje, že i když letecká společnost zaznamenala pokles tržeb o 7 681 347 tis. třít. [Tamtéž], pak to skupina UTair mohla vydržet, než by utrpěla ztráty. Totéž platí pro roky 2007 a 2006. Je vidět, že v roce 2006 sice rezerva finanční síly existovala, ale byla nevýznamná, což naznačovalo varování před nebezpečím. Do roku 2008 se však v důsledku zvýšení rozpětí finanční síly vytvořil takzvaný „bezpečnostní polštář“. Je vhodné říci, že míra rizika se každým rokem snižuje.

Na základě výsledků ukazatele provozní páky lze soudit, že tržby z prodeje rostou, tudíž síla provozní páky klesá. Každý procentní nárůst výnosů má za následek menší a menší provozní páku. Na základě výše uvedeného můžeme konstatovat, že míra obchodního rizika klesá, protože síla provozní páky se každým rokem snižuje.

Na základě provedené marginální analýzy lze tedy hovořit o úspěšném fungování letecké společnosti UTair na trhu letecké dopravy.

Existují další, složitější, úpravy vzorce pro výpočet efektu provozní páky, které se liší od námi prezentovaného. Navzdory rozdílům v algoritmech pro stanovení vlivu provozní páky však zůstává obsah mechanismu řízení provozního zisku ovlivňováním poměru fixních a variabilních nákladů podniku nezměněn.

Ve specifických situacích provozních činností podniku má projev provozního pákového mechanismu řadu rysů, které je třeba vzít v úvahu v procesu jeho využívání k řízení zisku. Pojďme formulovat ty hlavní.

1. Pozitivní dopad provozní páky se začíná projevovat až poté, co podnik překročí hranici rentability svých provozních činností.

2. Po překonání bodu zvratu platí, že čím vyšší je provozní pákový poměr, tím větší vliv bude mít podnik na růst zisku, čímž se zvýší objem prodeje produktů.

3. Největšího pozitivního dopadu provozní páky je dosaženo v oblasti co nejblíže bodu zvratu (po jeho překonání).

4. Mechanismus provozní páky má i opačný směr - s každým poklesem objemu prodeje produktů se velikost hrubého provozního zisku ještě ve větší míře sníží.

5. Efekt provozní páky je stabilní pouze krátkodobě.

To je dáno tím, že provozní náklady, klasifikované jako fixní náklady, zůstávají nezměněny pouze po krátkou dobu. Jakmile v procesu zvyšování objemu prodeje produktů dojde k dalšímu skoku ve výši fixních provozních nákladů, musí podnik překonat novou hranici rentability nebo jí přizpůsobit své provozní činnosti. Jinými slovy, po takovém skoku, který způsobí změnu provozního pákového poměru, se jeho efekt projevuje novým způsobem v nových obchodních podmínkách.

Pochopení mechanismu projevu provozní páky umožňuje cíleně řídit poměr fixních a variabilních nákladů za účelem zvýšení efektivity provozních činností. Toto řízení spočívá ve změně hodnoty provozního pákového poměru podle různých trendů podmínek na trhu produktů a fází životního cyklu podniku.

V případě nepříznivých podmínek na výrobkovém trhu, které určují možný pokles objemu prodeje výrobků, jakož i v raných fázích životního cyklu podniku, kdy ještě nepřekonal hranici rentability, je nutné přijmout opatření ke snížení hodnoty provozního pákového poměru. A naopak, s příznivými podmínkami na komoditním trhu a přítomností určité míry bezpečnosti (margin of safety) mohou být požadavky na zavedení režimu úspory fixních nákladů výrazně oslabeny - v takových obdobích může podnik výrazně rozšířit objem reálných investic rekonstrukcí a modernizací výrobního dlouhodobého majetku.

Provozní páku lze řídit ovlivňováním fixních i variabilních provozních nákladů.

Při řízení fixních nákladů je třeba mít na paměti, že jejich vysoká úroveň je do značné míry dána odvětvovými charakteristikami provozních činností, které určují různou úroveň kapitálové náročnosti vyráběných výrobků, diferenciaci úrovně mechanizace a automatizace práce.

Je třeba poznamenat, že fixní náklady jsou hůře přístupné rychlým změnám, takže podniky s vysokým provozním pákovým poměrem ztrácejí flexibilitu při řízení svých nákladů. I přes tato objektivní omezení má v případě potřeby každý podnik dostatek příležitostí ke snížení výše a podílu fixních provozních nákladů.

Tyto rezervy zahrnují výrazné snížení režijních nákladů (náklady na správu) v případě nepříznivých podmínek na komoditním trhu; prodej části nepoužitého zařízení a nehmotného majetku za účelem snížení toku odpisů; rozšířené využívání krátkodobých forem leasingu strojů a zařízení namísto jejich nákupu jako majetku; snížení objemu řady spotřebovaných utilit a některých dalších.

Při řízení variabilních nákladů by mělo být hlavním vodítkem zajištění neustálých úspor, neboť mezi výší těchto nákladů a objemem výroby a prodeje produktů existuje přímá úměra. Poskytnutí těchto úspor dříve, než podnik překoná bod zvratu, vede ke zvýšení výše mezního zisku, což mu umožňuje tento bod rychle překonat.

Jakmile je překonán bod zvratu, množství úspor variabilních nákladů zajistí přímé zvýšení hrubého provozního zisku. Mezi hlavní rezervy pro úsporu variabilních nákladů patří:

snižování počtu pracovníků v prvovýrobě a pomocné výrobě zajištěním zvýšení jejich produktivity práce;

snižování velikosti zásob surovin, zásob a hotových výrobků v obdobích nepříznivých podmínek na komoditním trhu;

zajištění výhodných podmínek pro podnik pro dodávky surovin a materiálů a další. Cílené řízení fixních a variabilních nákladů, rychlé změny jejich poměru v měnících se podmínkách podnikání umožňují zvýšit potenciál generování provozního zisku podniku.

Provozní páka (leverage) je ukazatel, který odpovídá na otázku, kolikrát míra změny zisku z prodeje převyšuje míru změny výnosu z prodeje. Jinými slovy, při plánování zvýšení nebo snížení výnosů z prodeje vám použití ukazatele provozní páky umožňuje současně určit zvýšení nebo snížení zisku. A naopak, pokud v plánovacím období společnost potřebuje určitou výši zisku z prodeje, pomocí provozní páky je možné určit, jaké tržby z prodeje zajistí požadovaný zisk.

Mechanismus uplatnění provozní páky závisí na tom, jaké faktory ovlivňují změnu výnosů z prodeje v plánovacím období ve srovnání se základním obdobím: dynamika cen nebo dynamika přirozeného objemu prodeje nebo oba faktory dohromady.

V praxi se výnosy zpravidla zvyšují nebo snižují pod vlivem současného působení obou faktorů. Ale při plánování zisků je nanejvýš důležitý stupeň a směr dopadu každého faktoru na příjmy.

Dynamika tržeb z prodeje v důsledku poklesu nebo zvýšení cen za prodávané výrobky (práce, služby) ovlivňuje výši zisku jinak než dynamika tržeb v důsledku zvýšení nebo snížení fyzického objemu tržeb.

Pokud je změna poptávky po produktech vyjádřena pouze změnou cen a přirozený objem prodeje zůstává na základní úrovni, pak se celá částka zvýšení nebo snížení příjmů z prodeje současně stane částkou zvýšení nebo snížení zisku.

Jsou-li základní ceny zachovány, ale přirozený objem tržeb se mění, pak zvýšení nebo snížení zisku je částka zvýšení nebo snížení výnosu, snížená o odpovídající změnu hodnoty variabilních nákladů.

V důsledku toho mají změny cen větší dopad na dynamiku zisků z prodeje než změny přirozeného objemu tržeb. Již bylo řečeno, že provozní páka je měřítkem převisu dynamiky zisku nad dynamikou příjmů.

I bez provedení výpočtů tedy můžeme konstatovat následující: ukazatel provozní páky při změně tržeb pouze kvůli cenám bude vždy vyšší než při změně tržeb pouze v důsledku přirozeného objemu prodeje.

Na základě výše uvedeného můžeme dojít k závěru, že je vhodné použít marginální přístup při výpočtu konečných výkonnostních ukazatelů letecké společnosti, aby bylo možné činit informovaná rozhodnutí managementu.

Literatura

1. Galitskaya S.V. Finanční řízení. Finanční analýza. M.: Eksmo, 2009.

2. Campbell M.R., Brew S.L. Economics: Principy, problémy a politiky. Ve 2 svazcích T. 2. / Přel. z angličtiny M.: Republika, 1992.

3. Karpova G. A. Analýza finanční stability komerčních organizací // http://www.gasu.ru/vmu/arhive.

4. Kovalev A. I., Privalov V. P. Analýza finančního stavu podniku. M.: Centrum pro ekonomiku a marketing, 2001.

5. http://www.utair.ru.

6. Savitskaya G.V. Analýza ekonomické aktivity podniku. M.: New Knowledge LLC, 2009.

7. Sheremet A.D. Manažerské účetnictví: učebnice. příspěvek. M.: ID FBK-PRESS, 2000.

Pojem „leverage“ pochází z anglického „leverage – the action of leverage“ a znamená poměr jedné hodnoty k druhé, s mírnou změnou, kdy se ukazatele s tím spojené výrazně mění.

Nejběžnější typy pákového efektu jsou:

• Výrobní (provozní) páka.
• Finanční vliv.

Všechny společnosti v té či oné míře využívají finanční páku. Celá otázka je, jaký je rozumný poměr mezi vlastním a cizím kapitálem.

Finanční pákový poměr(pákový efekt) je definován jako poměr dluhu k vlastnímu kapitálu. Nejsprávnější je vypočítat ji na základě tržního ocenění aktiv.

Počítá se také účinek finanční páky:

EGF = (1 - Kn)* (ROA - Tsk) * ZK/SK.

• kde ROA je návratnost celkového kapitálu před zdaněním (poměr hrubého zisku k průměrné hodnotě aktiv), %;
• SK - průměrná roční výše vlastního kapitálu;
• Кн - koeficient zdanění ve formě desetinného zlomku;
• Tsk - vážená průměrná cena vypůjčeného kapitálu, %;
• ZK - průměrná roční výše cizího kapitálu.

Vzorec pro výpočet efektu finanční páky obsahuje tři faktory:

(1 - Kn) - nezávisí na podniku.

(ROA - Tsk) - rozdíl mezi návratností aktiv a úrokovou sazbou za úvěr. Říká se tomu diferenciál (D).

(ZK/SC) - finanční páka (LF).

Vzorec pro efekt finanční páky můžete napsat stručně:

EGF = (1 - Kn) ? D? FR.

Vliv finanční páky ukazuje, o jaké procento se návratnost vlastního kapitálu zvyšuje v důsledku přitahování vypůjčených prostředků. Vliv finanční páky nastává v důsledku rozdílu mezi návratností aktiv a náklady na vypůjčené prostředky. Doporučená hodnota EGF je 0,33 - 0,5.

Výsledným efektem finanční páky je, že použití dluhu za stejných podmínek vede k tomu, že růst firemních zisků před úroky a zdaněním vede k silnějšímu nárůstu zisku na akcii.

Efekt finanční páky se počítá také s ohledem na vlivy inflace (dluhy a úroky z nich nejsou indexovány). S rostoucí mírou inflace se snižuje poplatek za použití vypůjčených prostředků (úrokové sazby jsou fixní) a výsledek z jejich použití je vyšší. Pokud jsou však úrokové sazby vysoké nebo návratnost aktiv nízká, finanční páka začíná působit proti vlastníkům.

Finanční páka je velmi riskantní pro ty podniky, jejichž činnost je cyklického charakteru. V důsledku toho může několik po sobě jdoucích let nízkých tržeb přimět vysoce zadlužené podniky k bankrotu.

Pro podrobnější analýzu změn hodnoty finančního pákového poměru a faktorů, které jej ovlivnily, použijte metodiku 5faktorového finančního pákového poměru.

Finanční páka tedy odráží míru závislosti podniku na věřitelích, tedy velikost rizika ztráty platební schopnosti. Společnost má navíc možnost využít „daňového štítu“, neboť na rozdíl od dividend z akcií je částka úroků z úvěru odečtena od celkového zisku podléhajícího zdanění.

Provozní páka (provozní páka) ukazuje, kolikrát míra změny zisku z prodeje převyšuje míru změny výnosu z prodeje. Znáte-li provozní páku, můžete předvídat změny v zisku, když se změní příjmy.

Je to poměr fixních a variabilních nákladů společnosti a vliv tohoto poměru na zisk před úroky a zdaněním (provozní zisk). Provozní páka ukazuje, o kolik procent se zisk změní, pokud se tržby změní o 1 %.

Cenová provozní páka se vypočítá pomocí vzorce:

Rts = (P + Zper + Zpost)/P =1 + Zper/P + Zper/P

kde: B - tržby z prodeje.

P - zisk z prodeje.

Zper - variabilní náklady.

Poštovné - fixní náklady.

Рс - cenová provozní páka.

pH je přirozená ovládací páka.

Přirozená provozní páka se vypočítá pomocí vzorce:

Rn = (V-Zper)/P

Vzhledem k tomu, že B = P + Zper + Zpost, můžeme napsat:

Рн = (P + Zpost)/P = 1 + Zpost/P

Provozní páku využívají manažeři k vyrovnání různých typů nákladů a odpovídajícímu zvýšení příjmů. Provozní páka umožňuje zvýšit zisky při změně poměru variabilních a fixních nákladů.

Stanovisko, že fixní náklady zůstávají neměnné při změně objemu výroby a variabilní náklady lineárně rostou, umožňuje výrazně zjednodušit analýzu provozní páky. Ale je známo, že skutečné závislosti jsou složitější.

S nárůstem objemu výroby mohou variabilní náklady na jednotku výkonu buď klesat (využití pokročilých technologických postupů, zlepšit organizaci výroby a práce), nebo růst (zvýšené ztráty v důsledku vad, pokles produktivity práce atd.) . Míra růstu tržeb se zpomaluje kvůli nižším cenám produktů, jak se trh nasytí.

Finanční páka a provozní páka jsou podobné metody. Stejně jako u provozní páky zvyšuje finanční páka fixní náklady v podobě vysokých úrokových plateb z úvěrů, ale protože se poskytovatelé půjček nepodílejí na rozdělení příjmů společnosti, variabilní náklady se snižují. V souladu s tím má zvýšená finanční páka také dvojí účinek: k pokrytí fixních finančních nákladů je zapotřebí větší provozní příjem, ale jakmile se dosáhne návratnosti nákladů, zisky začnou růst rychleji s každou další jednotkou provozního příjmu.

Kombinovaný vliv provozní a finanční páky je znám jako společný pákový efekt a je jejich produktem:

Celková páka = OL x FL

Tento ukazatel dává představu o tom, jak změny tržeb ovlivní změny čistého zisku a zisku na akcii společnosti. Jinými slovy, umožní vám určit, o jaké procento se čistý zisk změní, pokud se objem prodeje změní o 1 %.

Výrobní a finanční rizika se proto násobí a tvoří celkové riziko podniku.

Finanční i provozní páka, obě potenciálně efektivní, tedy mohou být velmi nebezpečné kvůli rizikům, která obsahují. Trik, nebo spíše dobré finanční řízení, spočívá ve vyvážení těchto dvou prvků.

S pozdravem, mladý analytik

S nárůstem tržeb z prodeje. Dochází k němu pod vlivem fixních nákladů na výrobní proces a prodej. Tyto výdaje přitom zůstávají nezměněny a příjmy rostou.

Síla provozní páky ukazuje, o jaké procento se zisk změní, pokud tržby vzrostou (poklesnou) o 1 %. Čím vyšší je podíl nákladů (fixních) použitých ve výrobě a prodeji, tím silnější je páka. Vzorec pro jeho stanovení je: rozdíl mezi výnosy a náklady/zisk.

Definice „páky“ se používá v různých vědách. Jedná se o speciální zařízení, které umožňuje zvýšit dopad na konkrétní objekt. V ekonomii takový mechanismus hrají fixní náklady. Provozní páka ukazuje, jak je podnik závislý na nákladech zahrnutých v tomto ukazateli, který charakterizuje podnikatelské riziko.

Efekt provozní páky je pozorován ve skutečnosti, že i malá změna výnosů vede k silnějšímu nárůstu nebo poklesu zisků. Předpokládejme, že podíl fixních nákladů na výrobních nákladech je velký, pak má firma velmi vysokou úroveň výrobní páky. V důsledku toho je obchodní riziko značné. Pokud takový podnik byť jen nepatrně změní objem tržeb, dojde k výraznému kolísání zisku.

Každá organizace má bod zlomu. V něm má úroveň provozní páky tendenci k nekonečnu. Ale s mírnou odchylkou od tohoto bodu dochází k poměrně výrazné změně ziskovosti. A čím větší je odchylka od bodu zvratu, tím menší příjem společnost dostává. Stojí za zmínku, že téměř všechny společnosti vyrábějí nebo prodávají několik typů výrobků. Proto je třeba vliv provozní páky posuzovat pro celkové tržby z prodeje a pro každý produkt (službu) zvlášť.

Při nárůstu fixních nákladů je nutné zvolit strategii zaměřenou na zvýšení objemu prodeje. V tomto případě nevadí ani pokles úrovně Efekt provozní páky ovlivňují pouze fixní náklady. Jeho analýza je důležitá pro finanční manažery. Studium provozní páky vám pomůže vybrat správnou strategii při řízení zisků, nákladů a obchodních rizik.

Existuje několik faktorů, které ovlivňují úroveň výrobní páky:

Cena, za kterou se produkty prodávají;

Objem prodeje;

Náklady jsou většinou fixní.

Pokud je na trhu nepříznivá situace, vede to k poklesu tržeb. K této situaci obvykle dochází v první fázi životního cyklu produktu. Pak ještě nebyl překonán bod zvratu. A to vyžaduje výrazné snížení fixních nákladů a výpočet finanční páky. Naopak, pokud jsou podmínky na trhu příznivé, může být kontrola nákladů mírně uvolněna. Obdobné období lze využít k modernizaci dlouhodobého majetku, investicím do nových projektů, nákupu majetku atd.

Odvětvová příslušnost podniku diktuje určité požadavky na výši kapitálových investic, automatizaci práce, kvalifikaci odborníků atd. Pokud organizace působí v oblasti strojírenství nebo těžkého průmyslu, pak je řízení provozní páky obtížné. S tím jsou spojeny velké fixní náklady. Pokud se však společnost zabývá poskytováním služeb, je regulace pomocí pákového efektu poměrně jednoduchá.

Cílené řízení variabilních a fixních nákladů, jejich změna v závislosti na aktuální situaci na trhu sníží a zvýší podnikatelské riziko

Efekt provozní páky (nebo výrobní páky)je jev, který se projevuje tím, že změna objemu prodeje (tržeb z prodeje) způsobí intenzivnější změnu zisku jedním nebo druhým směrem. Jak víte, všechny náklady podniku se dělí na fixní a variabilní. V krátkodobém horizontu, na rozdíl od konstantních, se variabilní náklady mohou měnit pod vlivem úprav objemu výroby (prodeje). Z dlouhodobého hlediska jsou všechny náklady variabilní. Při změně objemu prodeje se proporcionálně mění variabilní náklady, zatímco fixní náklady zůstávají stejné, obrovský pozitivní potenciál pro činnost společnosti tak spočívá v úspoře fixních nákladů, včetně nákladů spojených s řízením podniku.

K prudké změně výše fixních nákladů dochází v důsledku radikální restrukturalizace organizační struktury podniku v obdobích hromadné obměny fixních aktiv a kvalitativních „technologických skoků“. Jakákoli změna v příjmech z prodeje tedy generuje ještě silnější změnu v účetním zisku.

Síla výrobní páky závisí na podílu fixních nákladů na celkových nákladech podniku.

Efekt produkční páky je jedním z nejdůležitějších ukazatelů finančního rizika, protože ukazuje, o kolik procent se změní bilanční zisk a také ekonomická ziskovost aktiv, pokud se objem prodeje nebo tržby z prodeje produktů změní o 1 %.

V praktických výpočtech, pro určení síly dopadu provozní páky na konkrétní podnik, výsledek z prodeje produktu po úhradě variabilních nákladů, který je často tzv. mezní příjem:

Kontribuční marže = objem prodeje – variabilní náklady

Mezní příjem = Fixní náklady + EBIT

EBIT– provozní zisk (z tržeb před odečtením úroků z úvěrů a daně z příjmu).

Poměr kontribuční marže = Kontribuční marže / objem prodeje

Je žádoucí, aby mezní příjem nepokrýval pouze fixní náklady, ale sloužil i jako zdroj provozního zisku (EBIT)/

Po výpočtu mezního příjmu můžete určit síla vlivu výrobní páky (SVPR):

SVPR = mezní příjem / EBIT

Ukazatel vyjadřuje, kolikrát převyšuje mezní příjem provozní zisk.

Provozní pákový efektdochází ke skutečnosti, že jakákoli změna v příjmech z prodeje (v důsledku změny objemu) vede k ještě silnější změně zisku. Působení tohoto efektu je spojeno s neúměrným vlivem fixních a variabilních nákladů na výsledek finanční a ekonomické činnosti podniku při změně objemu výroby.

Provozní páková sílaukazuje míru podnikatelského rizika, tzn. riziko ztráty zisku spojené s kolísáním objemu prodeje. Čím větší je efekt provozní páky (čím větší je podíl fixních nákladů), tím větší je obchodní riziko.

Provozní páka se vždy počítá pro určitý objem prodeje. Jak se mění příjmy z prodeje, mění se i jeho dopad. Provozní páka umožňuje posoudit míru vlivu změn objemu prodeje na velikost budoucího zisku organizace. Výpočty provozní páky ukazují procentuální změnu zisku, pokud se objem prodeje změní o 1 %.

Moderní řízení nákladů tedy zahrnuje poměrně rozmanité přístupy k účetnictví a analýze nákladů, zisků a obchodních rizik. Musíte ovládat tyto zajímavé nástroje, abyste zajistili přežití a rozvoj svého podnikání.

44. Výpočet bodu zvratu. Práh ziskovosti
a rozpětí finanční síly

Beze ztrát odpovídá objemu prodeje, při kterém společnost pokryje všechny fixní i variabilní náklady, aniž by dosáhla zisku. Jakákoli změna v příjmech v tomto bodě vede k zisku nebo ztrátě. V praxi se pro výpočet daného bodu používají dvě metody: grafická a rovnicová.

S grafickou metodou nalezení bodu zvratu vede ke konstrukci komplexního grafu „náklady – objem výroby – zisk“.

Bod zvratu na grafu je průsečík přímek sestavených podle hodnoty celkových nákladů a hrubých výnosů. V bodě zvratu se příjem přijatý podnikem rovná jeho celkovým nákladům, zatímco zisk je nulový. Výše zisku nebo ztráty je zastíněna. Pokud společnost prodává produkty nižší, než je prahový objem prodeje, utrpí ztráty, pokud prodává více, vytváří zisk.

Vyvolá se výnos odpovídající bodu zvratu prahový příjem . Objem výroby (prodeje) na hranici rentability se nazývá prahový objem výroby (tržby), pokud podnik prodává produkty nižší než je prahový objem prodeje, utrpí ztráty, pokud více, vytváří zisk.

Metoda rovnic na základě použití vzorce pro výpočet bodu zvratu

Qks = Fixní náklady / (Cena za jednotku produkce – Variabilní náklady na jednotku produkce)

y = a + bx

A- fixní náklady, b– variabilní náklady na jednotku produkce, X– objem výroby nebo prodeje v kritickém bodě.

Práh ziskovosti- jedná se o takový výnos z prodeje, při kterém společnost nemá žádné ztráty, ale dosud nedosáhla zisku. V takové situaci jsou tržby z prodeje po pokrytí variabilních nákladů dostatečné k pokrytí fixních nákladů.

Prahová hodnota ziskovosti = poměr fixních nákladů/příspěvkové marže

Coeff. příspěvková marže = (objem prodeje – variabilní náklady) / objem prodeje

Je žádoucí, aby mezní příjem nepokrýval pouze fixní náklady, ale sloužil i jako zdroj provozního zisku.

Společnost začíná dosahovat zisku, když skutečné tržby překročí prahovou hodnotu. Čím větší je tento přebytek, tím větší je marže finanční síly podniku a tím větší je výše zisku. Marže finanční síly – překročení skutečného výnosu z prodeje nad práh ziskovosti:

Marže finanční síly = ((plánované tržby z prodeje – prahové tržby z prodeje) / plánované tržby z prodeje) ´ 100 %

Síla provozní páky ukazuje, kolikrát se zisk změní, pokud se tržby z prodeje změní o jedno procento.

45. Finanční rizika: podstata, způsoby stanovení a
řízení

V nejobecnější podobě jsou rizika chápána jako pravděpodobnost ztrát nebo ztráty příjmu oproti predikované možnosti.

Druhy finančních rizik:

· Riziko snížení finanční stability(riziko nerovnováhy ve finančním vývoji) podniku. Vyznačuje se nadměrným podílem vypůjčených prostředků a nerovnováhou kladných a záporných peněžních toků podle V.

· Riziko insolvence(nebo riziko nevyvážené likvidity) podniku. Je charakterizován poklesem úrovně likvidity oběžných aktiv, což vytváří nerovnováhu v kladných a záporných peněžních tocích podniku v čase.

· Investiční riziko– možnost vzniku finančních ztrát při provádění investiční činnosti podniku.

· Inflační riziko– možnost znehodnocení reálné hodnoty kapitálu a očekávaných výnosů z finančních transakcí v podmínkách inflace.

· Úrokové riziko– neočekávaná změna úrokových sazeb na finančním trhu.

· Měnové riziko spočívá ve schodku příjmu zamýšleného příjmu v důsledku změn směnného kurzu cizí měny používaného v zahraničních ekonomických operacích podniku.

· Riziko vkladu odráží možnost nevrácení vkladů.

· Úvěrové riziko– riziko nezaplacení nebo předčasné platby za hotové výrobky prodané podnikem na úvěr.

· Daňové riziko pravděpodobnost zavedení nových daní, změna podmínek pro provádění některých daňových plateb, zrušení stávajících daňových výhod, možnost zvýšení úrovně sazeb

· Strukturální riziko charakterizuje neefektivní financování běžných nákladů podniku, způsobující vysoký podíl fixních nákladů na jejich celkové výši.

· Riziko zločinu se projevuje v podobě prohlášení jejích společníků fiktivního konkurzu (padělání dokladů zajišťujících zpronevěru peněžního a jiného majetku třetími osobami).

· Jiné druhy rizik– rizika přírodních katastrof, riziko předčasného provedení zúčtování a hotovostních transakcí.

Hlavní charakteristiky rizikové kategorie:

1) Ekonomická povaha - finanční riziko se projevuje ve sféře ekonomické činnosti podniku, přímo souvisí s tvorbou výnosů a možnými ztrátami při realizaci finančních činností.

2) Objektivita projevu - finanční riziko provází všechny druhy finančních transakcí a všechny oblasti jeho finančních aktivit.

3) Pravděpodobnost výskytu – míra pravděpodobnosti výskytu rizikové události je dána působením objektivních a subjektivních faktorů.

4) Nejistota důsledků - finanční riziko může být doprovázeno finančními ztrátami nebo tvorbou dodatečných příjmů.

5) Očekávané nepříznivé důsledky - řada extrémně negativních důsledků finančního rizika podmiňuje ztrátu nejen příjmů, ale i kapitálu podniku, což vede k bankrotu.

6) Variabilita úrovně. Míra finančního rizika se v čase výrazně mění, tzn. závisí na době trvání finanční transakce.

7) Subjektivita hodnocení je dána různou úrovní úplnosti a spolehlivosti informací, kvalifikací finančních manažerů a jejich zkušenostmi v oblasti řízení rizik.

Řízení rizik– jedná se o speciální oblast činnosti (řízení rizik), která je spojena s identifikací prognostické analýzy, měření a prevence rizik, s jejich minimalizací, udržováním v určitých mezích a kompenzací.

Metody řízení rizik:

1) vyhýbání se riziku nebo vyhýbání se riziku;

2) převod rizika;

3) lokalizace rizika (omezení);

4) rozložení rizika;

5) kompenzace rizika.

1. Vyhýbání se nebo vyhýbání se riziku. Vývoj strategických a taktických řešení vylučujících vznik rizikových situací.

Rozhodnutí vyhnout se riziku je obvykle učiněno v předběžné fázi, protože odmítnutí pokračovat v provozu s sebou často nese nejen finanční, ale i jiné ztráty a je někdy obtížné kvůli smluvním závazkům. Opatření k zamezení rizik:

· odmítnutí provádět finanční transakce s vysokou mírou rizika. Jeho použití je omezené, protože většina finančních transakcí souvisí s hlavními výrobními a obchodními činnostmi;

· odmítnutí použití velkého množství vypůjčeného kapitálu, čímž se zabrání jednomu z významných rizik – ztrátě finanční stability, ale zároveň se sníží efekt finanční páky;

· odmítnutí nadměrného používání oběžných aktiv v málo likvidní formě;

· odmítnutí používat dočasně volná peněžní aktiva jako krátkodobou finanční investici, která se vyhýbá depozitním a úrokovým rizikům, ale vede k inflačnímu riziku a riziku ušlého zisku;

· odmítnutí služeb od nespolehlivých partnerů;

· odmítnutí inovativních a jiných projektů, u nichž neexistuje důvěra v jejich proveditelnost a účinnost.

Provádění těchto opatření musí být provedeno za následujících podmínek:

· pokud odmítnutí jednoho typu rizika neznamená výskyt vyššího;

· pokud míra rizika není srovnatelná s mírou ziskovosti navrhované finanční transakce;

· pokud finanční ztráty převyšují možnost jejich úhrady na úkor vlastních prostředků

· pokud je příjem z rizikové operace nevýznamný;

· pokud rizikové operace nejsou pro společnost typické.

2. Přenos rizika– převod rizika na jiné osoby pojištěním nebo převod na partnery při finančních transakcích uzavřením smluv. Nejnebezpečnější finanční rizika podléhají pojištění. Pojištění však neplatí:

· při zavádění nových typů výrobků nebo technologií;

· když pojišťovny nemají statistické údaje pro provádění výpočtů.

Pojištění finančních rizik– pojištění, které stanoví závazky pojistitele za pojistné plnění ve výši úplné nebo částečné náhrady ztrát v důsledku: zastavení výroby, úpadku, nepředvídaných výdajů, neplnění smluvních povinností atd.

Přenos rizika tím uzavření záruční smlouvy nebo poskytnutí záruky, tzn. Ručitel se zavazuje odpovídat věřiteli za splnění závazku zcela nebo zčásti. Banka vystupuje jako ručitel.

Přenos rizika dodavatelů surovin a materiálů(předmět převodu – rizika spojená s poškozením nebo ztrátou majetku).

Přenos rizika účastníci investičního projektu. Zde je důležité jasně vymezit sféry činnosti a odpovědnosti účastníků.

Přenos rizika tím faktoringové závěry. Předmětem převodu je úvěrové riziko společnosti (stejně jako pojištění pohledávek).

Přenos rizika tím směnné transakce(Například, zajištění).

3. Lokalizace rizika. Jde o vymezení systému práv, pravomocí a odpovědností tak, aby důsledky rizikových situací neovlivňovaly realizaci rozhodnutí managementu. Omezení je realizováno zavedením interních finančních standardů v podniku. Lokalizace rizik zahrnuje opatření pro vytváření rizikových (rizikových) podniků, alokaci specializovaných jednotek a používání standardů.

Systém finančních standardů:

· maximální výše vypůjčených prostředků podle druhu činnosti;

· minimální objem aktiv ve vysoce likvidní formě;

· maximální výše komoditního nebo spotřebitelského úvěru jednomu kupujícímu;

· maximální výše vkladu v jedné bance;

· maximální výše investice do cenných papírů jednoho emitenta;

· maximální doba pro odvedení peněžních prostředků na pohledávky.

4. Sdílení rizika– mezi subjekty trhu. Základní metody rozložení rizika:

· diverzifikace činností (ve výrobním sektoru: zvyšování počtu technologií, rozšiřování sortimentu, zaměření na různé skupiny spotřebitelů a dodavatelů, regiony; ve finančním sektoru: příjmy z různých finančních transakcí, budování úvěrového portfolia, dlouhodobé finanční investice, práce v několika segmentech finančního trhu);

· diverzifikace investic – preference několika projektů s nízkou kapitálovou náročností

· diverzifikace portfolia cenných papírů;

· diverzifikace portfolia vkladů;

· diverzifikace úvěrového a devizového portfolia.

5. Kompenzace rizika. Základní metody:

· strategické plánování;

· prognózování ekonomické situace, vypracování scénářů vývoje a hodnocení budoucího stavu podnikatelského prostředí (chování partnerů, konkurence, změny na trhu);

· aktivní cílený marketing – vytváření poptávky po produktech;

· monitorování socioekonomického a regulačního prostředí – sledování aktuálních informací a socioekonomických procesů;

· vytvoření systému rezerv v rámci podniku.

Myšlenka provozní páky je stejná jako finanční páka. ( Finanční vliv- jedná se o ekonomickou rentabilitu vlastních prostředků). Ve finančním řízení existují pojmy konstantní kapitál (vlastní kapitál - SS) a variabilní kapitál (půjčené prostředky - LC).

Při zvyšování/snižování objemů výroby je obtížné rychle změnit hodnotu konstanty, ale můžete snadno změnit výši vypůjčeného kapitálu a uvést množství použitého kapitálu do souladu s novým objemem výroby. Finanční páka, která v tomto případě vzniká – poměr mezi AP a SS – přímo ovlivňuje návratnost vlastního kapitálu. Působení provozní páky je založeno na tom, že existují fixní náklady, které se nemění ani při výrazné změně objemů výroby, a variabilní náklady, které jsou tomuto objemu přímo úměrné. Tedy při zvyšování/snižování objemů výroby

poměr mezi variabilními a fixními náklady (provozní páka) se mění a v důsledku toho zisky rostou/klesají neúměrně ke změně objemu činnosti. Důležitým předmětem analýzy je cena stanovená trhem pro produkty, do kterých se podnik potřebuje vejít svými náklady a přitom dosahovat zisku. Pokud přímé náklady na jednotku výroby (náklady na materiál, mzdy pracovníků, elektřina atd.) převyšují cenu, pak taková technologie není životaschopná a výroba by měla být zastavena. Bude to jediné rozhodnutí vedení. Problém nastává v běžné situaci, kdy jsou přímé náklady nižší než tržní cena. V tomto případě jsou při malých objemech výroby příjmy z prodeje výrobků příliš malé na to, aby zastavily fixní náklady spojené s provozem podniku, a stává se nerentabilním. S rostoucím objemem výroby rostou tržby a v určité výši pokryjí veškeré náklady na výrobu a prodej výrobků, ale stále nepřináší zisk. Toto je takzvaný kritický bod. Další růst objemu výroby vede ke zvýšení zisku. ŽE. Hlavní myšlenkou analýzy je porovnat tři proměnné: Klíčové pojmy „Náklady – Objem výroby – Zisk“: Fixní náklady- odpisy, odměny řídících pracovníků, administrativní náklady, úroky z úvěrů atd., které se nemění se změnami objemu výroby. Variabilní náklady- náklady na suroviny a materiál, mzdy pracovníků, silovou elektřinu, náklady na dopravu, náklady na obchodní provize atd., měnící se přímo úměrně s objemem výroby. Existují tři způsoby, jak rozdělit celkové náklady na fixní a variabilní náklady – metoda high-low point, grafická metoda a metoda nejmenších čtverců. Hrubá marže- (francouzsky - rozdíl, hrana) - rozdíl mezi výnosy z prodeje a variabilními náklady, nebo součtem fixních nákladů a zisku. Zisk- rozdíl mezi hrubou marží a fixními náklady nebo mezi výnosy z prodeje a součtem fixních a variabilních nákladů.

SOP (síla provozní páky) = (BP - PrI) / Zisk. V Qcr je vliv PSI velmi velký

Se zvyšující se provozní pákou se zvyšuje obchodní riziko. Dobrý poměr PR/PSI = 70/30.

Provozní páka(produkční páka) je potenciální příležitostí ovlivnit zisk společnosti změnou struktury nákladů a objemu výroby.

Provozní pákový efekt se projevuje tím, že jakákoliv změna tržeb vždy vede k silnější změně zisku. Tento efekt je způsoben různou mírou vlivu dynamiky variabilních nákladů a fixních nákladů na finanční výsledek při změně objemu výkonů. Ovlivněním hodnoty nejen variabilních, ale i fixních nákladů můžete určit, o kolik procent se váš zisk zvýší.

Úroveň nebo síla provozní páky (stupeň provozní páky, DOL) se vypočítá pomocí vzorce:

DOL = MP/EBIT = ((p-v)*Q)/((p-v)*Q-FC)

kde MP je mezní zisk;

EBIT – zisk před úroky;

FC - polofixní výrobní náklady;

Q - objem výroby ve fyzickém vyjádření;

p - cena za jednotku produkce;

v - variabilní náklady na jednotku produkce.

Úroveň provozní páka umožňuje vypočítat procentuální změnu zisku v závislosti na dynamice objemu prodeje o jeden procentní bod. V tomto případě bude změna EBIT DOL %.

Čím větší je podíl fixních nákladů společnosti ve struktuře nákladů, tím vyšší je úroveň provozní páky, a tedy i obchodní (výrobní) riziko.

Jak se příjmy vzdalují od bodu zvratu, síla provozní páky klesá a marže finanční síly organizace se naopak zvyšuje. Tato zpětná vazba je spojena s relativním poklesem fixních nákladů podniku.

Protože mnoho podniků vyrábí širokou škálu produktů, je pohodlnější vypočítat úroveň provozní páky pomocí vzorce:

DOL = (S-VC)/(S-VC-FC) = (EBIT+FC)/EBIT

kde S je výnos z prodeje; VC - variabilní náklady.

Úroveň provozní páka není konstantní hodnotou a závisí na určité, základní realizační hodnotě. Například při zlomovém objemu prodeje bude mít úroveň provozní páky tendenci k nekonečnu. Provozní páka je největší v bodě mírně nad bodem zvratu. V tomto případě i nepatrná změna objemu prodeje vede k významné relativní změně EBIT. Změna z nulového zisku na jakýkoli zisk představuje nekonečné procentuální zvýšení.

Větší provozní páku mají v praxi ty společnosti, které mají velký podíl dlouhodobého a nehmotného majetku (nehmotného majetku) ve struktuře rozvahy a velké náklady na správu. Naopak minimální úroveň provozní páky je vlastní společnostem, které mají velký podíl variabilních nákladů.

Pochopení mechanismu fungování výrobní páky vám tedy umožňuje efektivně řídit poměr fixních a variabilních nákladů s cílem zvýšit ziskovost provozních činností společnosti.

Poměr nákladů na daný objem prodeje, jehož jednou z možností měření je poměr mezního příjmu k zisku, se nazývá provozní páka . Tento ukazatel je „kvantitativně charakterizován poměrem mezi fixními a variabilními náklady v jejich celkové výši a variabilitou ukazatele „zisk před úroky a zdaněním“ . Vyšší je v těch společnostech, kde je poměr fixních nákladů k variabilním nákladům vyšší, a odpovídajícím způsobem nižší v opačném případě.

Ukazatel provozní páky umožňuje rychle (bez přípravy úplného výkazu zisku a ztráty) určit, jak změny v objemu prodeje ovlivní zisk společnosti. Chcete-li zjistit, o jaké procento se změní ziskové rozpětí, je třeba procentní změnu objemu prodeje vynásobit úrovní provozní páky.

Jedním z hlavních úkolů analýzy vztahu nákladů-objem-zisk je vybrat nejziskovější kombinace variabilních a fixních nákladů, prodejních cen a objemů prodeje. Výše mezního příjmu (hrubého i specifického) a hodnota ukazatele mezního příjmu jsou klíčové při rozhodování o nákladech a příjmech firem. Tato rozhodnutí navíc nevyžaduje sestavení nového výkazu zisků a ztrát, protože lze použít pouze analýzu růstu těch položek, u kterých se předpokládá změna.

Při použití analýzy musíte mít jasno v následujícím:

• - za prvé, změna fixních nákladů mění pozici bodu zvratu, ale nemění velikost mezního příjmu.
• - za druhé, změna variabilních nákladů na jednotku produkce mění hodnotu ukazatele mezního příjmu a umístění bodu zvratu.
• - za třetí, současná změna fixních a variabilních nákladů ve stejném směru způsobuje silný posun bodu zvratu.
• - za čtvrté, změna prodejní ceny mění marži příspěvku a umístění bodu zvratu.

V praktických výpočtech se pro určení síly provozní páky používá poměr hrubé marže k zisku:

Provozní páka měří, jak velký zisk se změní, pokud se tržby změní o jedno procento. Stanovením konkrétního tempa růstu objemu prodeje (výnosů) je tedy možné určit, do jaké míry se zvýší výše zisku vzhledem k existující síle provozní páky v podniku. Rozdíly v dosaženém efektu u různých podniků budou dány rozdíly v poměru fixních a variabilních nákladů.

Pochopení mechanismu fungování ovládací páky umožňuje cíleně řídit poměr fixních a variabilních nákladů za účelem zvýšení efektivity současných činností podniku. Toto řízení spočívá ve změně hodnoty provozní páky podle různých trendů podmínek na trhu produktů a fází životního cyklu podniku.

V případě nepříznivých podmínek na produktovém trhu a také v raných fázích životního cyklu podniku by jeho politika měla být zaměřena na snížení síly provozní páky úsporou fixních nákladů. Za příznivých tržních podmínek a určité bezpečnostní rezervy může být požadavek na zavedení režimu úspory fixních nákladů výrazně oslaben. Během těchto období může podnik rozšířit objem reálných investic modernizací fixních výrobních aktiv. Je třeba poznamenat, že fixní náklady jsou hůře přístupné rychlým změnám, takže podniky s větší provozní pákou ztrácejí flexibilitu při řízení svých nákladů. Co se týče variabilních nákladů, základním principem řízení variabilních nákladů je zajištění neustálých úspor.

Rozpětí finanční síly je okrajem podnikové bezpečnosti. Výpočet tohoto ukazatele nám umožňuje posoudit možnost dodatečného snížení příjmů z prodeje produktů v rámci bodu zvratu. Proto marže finanční síly není nic jiného než rozdíl mezi příjmy z prodeje a prahem ziskovosti. Marže finanční síly se měří buď v peněžním vyjádření, nebo jako procento příjmů z prodeje produktů:

Síla provozní páky tedy závisí na podílu fixních nákladů na jejich celkové výši a určuje míru flexibility podniku. To vše dohromady vytváří podnikatelské riziko.

Jedním z faktorů, který „snižuje“ fixní náklady, je zvýšení efektu „finanční páky“ s nárůstem úroků z úvěrů v kapitálové struktuře. Provozní páka zase generuje silnější růst zisku ve srovnání s růstem prodeje produktů (výnosů), zvyšuje zisk na akcii, a tím zvyšuje sílu finanční páky. Finanční a provozní páky spolu tedy úzce souvisí a vzájemně se posilují.